Wednesday, May 8, 2019

A Current AIM Small Cap Equity Holding: Anixter International Inc. (AXE, $60.22): “Don’t Axe This Stock – Expect A Rebound Soon” By: Derek Gross, AIM Student at Marquette University


 Anixter International Inc. (AXE, $60.22): “Don’t Axe This Stock – Expect A Rebound Soon”
By: Derek Gross, AIM Student at Marquette University


Disclosure: The AIM Equity Fund currently holds this position. This article was written by myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it and I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article.

 Summary:

Anixter International Inc. (NYSE: AXE) is a global distributor of network and security solutions, aimed at improving the profitability and efficiency of supply chains.

 The company disclosed FY18 results on January 29th, posting revenue growth for the 3rd straight year. Organic growth was driven by the successful UPS segment and traction in emerging markets.

• The Utility Power Solutions (UPS) segment continues to see record growth, as it has expanded to 20% of sales in a few short years. I expect this segment to drive revenue growth moving forward.

• Mixed signals are being sent on important future indicators of growth. Although revenue backlog is strong, the US Purchasing Managers Index (PMI) has been on a steady decline.

• Former CEO Robert Eck retired during 2018, handing the reigns to current CEO William Galvin.

Key points:

Anixter International Inc. serves as the middleman between suppliers of electrical components used in security, power, and network connection and end customers who use their products to optimize their supply chain. The company reported Q4 and FY18 results on January 29th, posting revenue growth for the 3rd straight year. $2.1B in Q4 sales were the highest in company history, representing growth of 5.2% YoY. Besides a few minor acquisitions during Q2 18, Anixter has grown organically, as the 4.8% organic growth rate in sales represents the highest rate in the past seven years for the company. Much of this growth has come from international growth, as emerging markets sales grew by 10% organically during 2018, as well as an expansion within the UPS segment.

Anixter’s Utility Power Solutions (UPS) segment continues to see record growth. As a mere 5.4% of revenue in 2015, this segment has generated excellent growth, now comprising 20.4% of revenue as of FY18. The UPS segment serves electric utility markets in which they supply electrical transmission and distribution products, and only serves the North American market (whereas the Network & Security Solutions and Electrical & Electronic solutions segments operate on a global scale). Moving forward, I expect the UPS segment to continue to drive revenue growth to management’s expected 3-6% annual range.

However, several predictors of future revenue growth are sending mixed signals. Backlog and contract bookings are usually used to forecast revenue. Although not disclosed by management, they have stated in their last earnings call that both “continue to look good” and the “pipeline is healthy”. The United States Purchasing Managers Index (PMI), which is used to gauge the health of the manufacturing sector, has fallen to its lowest level since 2016.

Lastly, CEO Robert Eck retired in June 2018, ending a ten year run leading the company. William Galvin was named his replacement after leading the Network Security Solutions segment as a VP since 2007. Robert Eck is an alum of Marquette University and currently serves on the Board of Trustees. Eck recently spoke to students in one of my classes about his experiences as CEO, and I walked away with a favorable impression of Anixter, the current management, and their long term strategy.

What has the stock done lately?

Although Anixter has posted relatively stable revenue and earnings numbers, the stock has not mirrored this stability. Although the company posted record revenue in FY18 and solid quarterly growth YoY, it did not meet Wall Street expectations on several occasions. The stock has dropped following the last three quarterly earnings releases, but stayed relatively flat following the Q4 earnings release in which the company beat Wall Street expectations of EPS by 2 cents ($1.53 v. $1.51). The stock is up roughly 8% over the past month on little news. The company will report Q2 results on April 23rd, so expect considerable price movement when the report is released.

Past Year Performance:


Source: FactSet

My Takeaway:

Anixter has been a holding of ours for a while now, and I don’t see any reason to divest. Although the stock has underperformed the market for several years now, current relative valuations are pretty attractive. P/E of 11.7x is half what is was last year, and hasn’t fallen this low since 2011. EV/EBITDA of 7.7x is also at its lowest level since 2012. The company still has strong fundamentals, with strong revenue growth driven by the UPS segment and international expansion. Stable revenue backlog gives me confidence in short term revenue growth. Although I do have some concerns about the industry (relatively weak PMI numbers) and significant debt obligations that essentially were pushed out several years, I feel confident this stock will continue to perform. As a value-oriented investor, this stock seems to have a considerable margin of safety to me. It has underperformed for a while and has been punished by investors by a falling market price. Strong relative valuations, momentum in revenue growth, and international growth opportunities lead me to label a ‘buy’ rating.



Source: FactSet

3 comments:

  1. Nội dung bài viết thật tuyệt vời. Mình cũng muốn giới thiệu về một Công ty dịch thuật uy tín - Công ty dịch thuật miền trung - MIDtrans trụ sở chính chính tại địa chỉ 02 Hoàng Diệu, TP Đồng Hới, tỉnh Quảng Bình có Giấy phép kinh doanh số 3101023866 cấp ngày 9/12/2016 là đơn vị chuyên cung cấp dịch vụ dịch thuật, phiên dịch dành các cá nhân. Hệ thống thương hiệu và các Công ty dịch thuật con trực thuộc: dịch thuật bình dương - dịch thuật miền trung tại địa 123 Lê Trọng Tấn, Dĩ An, Bình Dương là địa chỉ chuyên cung cấp dịch vụ dịch thuật chuyên nghiệp tại Bình Dương và các khu vực lân cận ; dịch thuật chuyên ngành tại sài gòn địa chỉ 47 Điện Biên Phủ, Phường Đakao, Quận 1 TP HCM, dịch thuật công chứng kon tum : địa 101 Trần Hưng Đạo, TP Kon Tum là nhà cung ứng dịch vụ dịch thuật uy tín hàng đầu tại Kon Tum; Công ty dịch thuật Viettrans và dịc vụ binh duong translation: dịch vụ dịch thuật tại Bình Dương cho người nước ngoài có nhu cầu, giao diện tiếng Anh dễ sử dụng; dịch thuật tiếng Ý (italia) tại sài gòn: nhà cung ứng dịch vụ dịch vụ dịch thuật phiên dịch hàng đầu tại TP Hồ Chí Minh; dịch thuật tiếng Anh tại Đà Nẵng : Địa chỉ 54 Đinh Tiên Hoàng, Quận Hải Châu, TP Đà Nẵng chuyên cung cấp dịch vụ dịch thuật công chứng, dịch thuật đa ngôn ngữ, đa chuyên ngành tại Đà Nẵng; Viettrans 43 Điện Biên Phủ, Quận 1 Sài Gòn: chuyên cung cấp dịch vụ dịch thuật đa chuyên ngành toàn quốc; Công ty dịch thuật Hà Nội MIDtrans chuyên cung cấp dịch vụ dịch thuật tại an giang : địa chỉ 55 Lê Thánh Tông, TP Long Xuyên là nhà cung ứng dịch vụ biên dịch, phiên dịch chuyên nghiệp tại địa bàn An Giang. Ngoài ra, Chúng tôi cũng cung cấp các dịch vụ biên dịch và phiên dịch, dịch thuật công chứng chất lượng cao hơn 50 ngôn ngữ khác nhau như tiếng Anh, Nhật, Hàn, Trung, Pháp, Đức, Nga, .vv... Dịch thuật MIDtrans tự hào với đội ngũ lãnh đạo với niềm đam mê, khát khao vươn tầm cao trong lĩnh vực dịch thuật, đội ngũ nhân sự cống hiến và luôn sẵn sàng cháy hết mình. Chúng tôi phục vụ từ sự tậm tâm và cố gắng từ trái tim những người dịch giả.Tự hào là công ty cung cấp dịch thuật chuyên ngành hàng đầu với các đối tác lớn tại Việt nam trong các chuyên ngành hẹp như: vietnamese tourist tại 46 Trần Cao Vân, TP Huế chuyên trang về thông tin du lịch và các tour đặc sắc tại Việt Nam, y dược (bao gồm bệnh lý), xây dựng (kiến trúc), hóa chất, thủy nhiệt điện, ngân hàng, tài chính, kế toán. Các dự án đã triển khai của Công ty dịch thuật chuyên nghiệp MIDtrans đều được Khách hàng đánh giá cao và đạt được sự tín nhiệm về chất lượng biên phiên dịch. Đó là kết quả của một hệ thống quản lý chất lượng dịch thuật chuyên nghiệp, những tâm huyết và kinh nghiệm biên phiên dịch nhiều năm của đội ngũ dịch giả của chúng tôi. Hotline: 0947688883. email: info@dichthuatmientrung.com.vn . Các bạn ghé thăm site ủng hộ nhé.

    ReplyDelete
  2. Hello everyone..Welcome to my free masterclass strategy where i teach experience and inexperience traders the secret behind a successful trade.And how to be profitable in trading I will also teach you how to make a profit of $12,000 USD weekly and how to get back all your lost funds feel free to email me on(brucedavid004@gmail.com) or whataspp number is +22999290178

    ReplyDelete
  3. Do you need a loan .We are Legitimate and guarantee loan lender. We are a company with financial assistance. We loan funds out to individuals in need of financial assistance, that have a bad credit or in need of money to pay bills, to invest on business. I want to use this medium to inform you that we render reliable beneficiary assistance as We'll be glad to offer you a loan Contact us via Email: pennymarkloanservices@gmail.com

    Services Rendered include

    *Home Improvement
    *Inventor Loans
    *Car Loans
    *Debt Consolidation Loan
    *Line of Credit
    *Second Loan
    *Business Loans
    *Personal Loans
    *International Loans.

    Write back if interested with our interest rate of 3% annual. Contact us via Email: pennymarkloanservices@gmail.com
    Please Note: All interested individual must send a message to our email for urgent response and details to obtain a Loan.

    Best Regards.

    ReplyDelete